sábado, 13 de diciembre de 2014

PRUEBA DE FUEGO


Hace siete años tuve el privilegio de poder optar a una beca en EE.UU para mejorar mi nivel de inglés durante treinta días. Pude elegir destinos europeos, Australia y Gran Bretaña pero me decidí por los "yankees". Hice las maletas y viajé durante 26 horas entre escala y vuelo hasta llegar a San Francisco. Tengo que decir que cada aeropuerto era cinco veces más grande que el aeropuerto de Madrid, una bestialidad. Mi residencia estaba en Berkeley, a unos 20 km de San Francisco así que tenía que utilizar el transporte público para todo, hasta que me harté y alquilé un coche. Respecto al idioma aprendí bastante por el sistema que tienen los americanos pero insuficiente para un mes así que me traje a España un inglés-indio que me sirvió para numerosas situaciones cotidianas que me ocurrieron.

En cuanto a las clases, se dividían por niveles de conocimiento en el idioma. Cada clase tenía 10 alumnos y salíamos a uno por país. Noruega, Suecia, México, Japón, China, Turquía, Brasil, Argentina. Había hasta Canadienses de la parte que habla francés. Hice bastante amistad con ellos, así que los fines de semana cogíamos las maletas y nos íbamos a visitar las ciudades de alrededor. Entre semana transitábamos por todo San Francisco. Viajé en coche hasta Las Vegas para recorrer la ciudad del pecado. Al siguiente, estuve en Los Ángeles tomando una copa en el paseo de la fama y recorriendo las zonas de Malibu, Beverly Hills y Bel-Air. Además de subir la montaña de Hollywood y a velocidad de crucero asistir a un partido de Los Ángeles Lakers en el Staples Center. Lo recordaré siempre por que estuvimos dos días enteros sin dormir. Me dí cuenta que a los chinos no se les puede dar Red Bull...

Durante la última semana estuve preparando mi viaje a New York. Los viajes de avión allí son baratos, como tendrían que ser aquí ya que las distancias son menores. Mi vuelo de ida y vuelta desde San Francisco, pasaría por Minnesota haciendo escala antes de llegar al aeropuerto de La Guardia de New York, me costó unos 120€. Allí me esperaba una persona muy especial con la que pase cinco días fantásticos. Residí en el barrio de Harlem y me encontraba a pie de calle con las típicas postales de las películas. Allí alquilar un coche era una odisea por lo que optamos por coger el metro y ver la zona de Queens, Brooklyn, Staten Island, que por cierto parecía desierto y tenebroso como un escenario de Walking Dead. También hicimos la visita fantasma al Bronx durante 35 minutos que fueron de los más largos de mi vida. Aquello parecía un solar de Irán y si lo combinas con que cuando entras a una tienda cierran con llave, te quedas pensando que no parece un barrio muy familiar.

Tuve una experiencia un poco peculiar en la famosa "quinta avenida", una de las arterias más importantes de Manhattan. A la altura de Times Square. La mayoría de películas que se han rodado en New York han pasado por esta zona.
Recuerdo un frío seco que no superaba los 10º C a la salida del metro cuando nos adentramos en Times Square. La mirada se perdía entre las diferentes pantallas con publicidad de las marcas más prestigiosas del mundo. Muchas franquicias se acomodan en la zona debido a la masa humana que se acerca allí todos los días. Vimos las famosas escaleras rojas que separan los carriles de circulación y en la que puedes contemplar la maravilla tecnológica y consumista de la cultura neoyorquina.
De pronto, mi compañera y yo observamos dos grupos separados de numerosas personas que generaban un enorme bullicio. Como buen callosino nos acercamos a ver que se acontecía. Nos encontramos en el primer grupo con la salida de una actriz de cine que salía por la parte de atrás de un club. No tenía idea de su nombre, sólo me sonaba la cara de algunas películas. En el otro grupo de gente se encontraba una plataforma de un camión y encima se veían instrumentos musicales. La curiosidad me hizo acercarme y pasar a través del grupo de personas hasta que llegué a la valla que separaba el evento. Era nada más y menos que una exhibición del "Guitar Hero" que promocionaba la tienda de videojuegos que se encontraba a la altura de las escaleras rojas de Time Square. Ni corto ni perezoso comencé a llamar "compadre" al presentador del evento. Tal fue la gracia que le hizo que me invitó a subir a la plataforma para participar y estrenar en directo la novedosa batería ante el público neoyorquino. La verdad es que no dimos pie con bola con los instrumentos pero la gente comenzó animarnos y a cantar la canción que tocábamos de los Rolling Stones, "Satisfaction". Fue impresionante estar arriba de aquella plataforma tocando mientras cientos de personas la rodeaban cantando alrededor de aquellas pantallas gigantes y coloridas. Un día para no olvidar...


Fue en la isla de Manhattan donde me quedé más impresionado por la ciudad, que se encuentra en la desembocadura del río Hudson. Estuve en Central Park, en el Empire State Building y en el distrito financiero; Wall Street.

Fue allí donde empezó todo. Recordé como a los 17 años justo después de hacer la selectividad no tenía nada claro que iba hacer exactamente con mi vida ni como la iba enfocar para recibir una formación adecuada a mi criterio laboral. A finales de verano saqué dos conclusiones; quería estudiar organización y dirección de empresas y tenía que ser un puesto muy específico. Siempre he pensado que para conseguir un puesto estable y con los suficientes emolumentos para respirar cada mes hay que hacer una actividad que poca gente la sepa hacer. Otro aspecto básico para formalizar mi opinión fue la monotonía. Es una característica que cansa al personal. Hacer lo mismo todos los días no le gusta a casi nadie. 
Concatenando todos estos factores me dí cuenta que la pasión desde que era un niño sobre los mercados de valores me había influido en todas las decisiones que había tomado hasta entonces.
Realicé un grado superior de Administración y Finanzas y la diplomatura de Ciencias Empresariales y me sentí igual que al principio, no tenía ninguna formación específica en mercados de valores. 
Pero fue en aquella plaza financiera de Manhattan en octubre de 2008 rodeado de lujosos rascacielos que pertenecían a las grandes firmas de inversión donde decidí poner todos mis medios económicos y formativos para alcanzar un puesto laboral dentro de los circuitos financieros.

Cuando regresé a los pocos días, me puse manos a la obra y empecé desde el eslabón más bajo. Cree y diseñe un blog financiero para expresar algunas de las ideas que siempre me habían rondado por la cabeza para comprobar cuál era la opinión del público. He escrito 15 columnas en castellano y 6 de ellas están traducidas a inglés y a día de hoy más de 4000 personas las han leído. No es una cantidad alta en relación a las grandes páginas que navegan por "Internet" pero es una cantidad que superaba mis estimaciones en el momento de su creación. Durante cuatro años he estudiado análisis técnico, análisis fundamental y análisis Macroeconómico. También he leído sobre la experiencia de los grandes maestros como pueden ser Kostolany, Benjamin Graham y Warren Buffet y he realizado talleres formativos con Jose Luis Cava y Marc Ribes. Además de otros autores que no son tan conocidos pero que son especialistas en su campo.
Digo durante cuatro años por que es el tiempo que le dedique hasta que entré en real en enero de 2013. Hoy sigo estudiando y durante el resto de mi vida lo haré. 


Durante los primeros meses de 2013 sufrí de lo lindo ya que invertí en un producto muy volátil denominado "warrant", el cual replicaba en acciones, divisas o índices. Si cualquiera de ellos se movía un +/- 1%  el warrant se movía un +/- 9%. El primer mes tuve un beneficio de un 23% pero poco a poco la volatilidad y mi inexperiencia en real se apoderó de los dos únicos productos que podía tener en mi cartera. Algo que a día de hoy considero una opción demasiado arriesgada. A finales de junio perdía más del 75% de aquellos productos lo cual me llevo a salir y empezar de nuevo con una tabla que contenía los 10 errores que cometí y otra con las posibles soluciones que podía utilizar. 
Además, tuve la suerte de conseguir un trabajo que me ofreció la posibilidad de minimizar los riesgos mes a mes. Los dos primeros meses obtuve un beneficio del 93% que me hizo recuperar las pérdidas de mi primer semestre y obtener un 11% de rentabilidad. El resto del año pude empezar a negociar con acciones, que es el producto ideal para mi estilo de inversión y que da una cierta seguridad a no ser un producto tan volátil como el warrant. Obtuve un global del 121% sobre el capital propio en septiembre. Había realizado la primera prueba de invertir en un año en real y después de medio año agrío y sin apenas fondos para realizar inversiones pasé al otro medio con un capital respetable para principiantes.

Durante 2013 un "headhunter" conocido a nivel nacional se puso en contacto conmigo a través de mi blog. Le resulto interesante la temática utilizada en mis artículos. De ahí nació una relación profesional que provocó una fusión de sinergias para recorrer un camino lleno de dificultades para la consecución de metas para llegar a un objetivo.

Me inscribí en varios programas, concursos y exhibiciones sobre bolsa. Finalmente, en septiembre de 2013 logré entrar en un programa de inversión para nuevas promesas bursátiles. Catalogado como club de inversión con capitales máximos de 12.000€. Cantidad máxima para no cometer infracción en Hacienda. Poco después, comenzaba a realizar mi primera investigación para formar una cartera de acciones de un nivel intermedio. Este reto suponía una prueba de fuego para mí ya que me comprometía con esa institución a pagar de mi bolsillo cualquier pérdida que se pudiera ocasionar en el proyecto. Debía evaluar la rentabilidad obtenida, el Track Record operacional y las probabilidades de ganancia/pérdida.

Mi objetivo no fue ganar cantidades altas de dinero sino que sería una prueba para ver si mi trabajo y mi camino iba dirigido hacia el mercado o por contra debería recoger mis bártulos y dedicarme hacer otra cosa. 

Como antes comenté conseguí un trabajo en el cual trabajaba durante unas 9 horas de media, en pleno horario bursátil. Tuve que diseñar estrategias de compra-venta automática más del 75% de las veces. Cuando terminaba de trabajar, o estudiaba los tres distintos tipos de análisis o analizaba las operaciones en curso. Unas 4 horas de medía diarias.

Fue un gran año por que gracias a todo este proyecto pude entrar desde ampliaciones de capital, dividendos, un abanico de productos más seguros y la posibilidad de poder acudir juntas de accionistas. En fin, lo que siempre había leído años atrás lo estaba realizando en primera persona. Era emocionante...

Las inversiones que realicé fueron a parar al mercado continuo español, IBEX 35, NASDAQ 100, DOW JONES, SP 500, RUSELL 2000, MAB, CAC 40 y el DAX XETRA.

El año no fue un camino de rosas, fue muy duro, nadie regala nada. Las operaciones mes a mes fueron constantes y la rentabilidad fue creciendo poco a poco.

Recientemente he finalizado el año del proyecto LJR y los resultados han sido sorprendentes... Hasta para mí. Han sido asombrosos porque decidí dejar las estadísticas y lo conseguido/perdido para después del último día. Lo que más me preocupaba era la operativa así que le dediqué el 99% del tiempo.

  • RESULTADOS
-Beneficio/Pérdida: Obtuve un +35,6% sobre el capital. Es decir, 4272€

-Porcentaje en operaciones ganadas/pérdidas: El porcentaje de ganadas fue de 74,58% y el de pérdidas 25,42%

El resultado lo empleare en diversos módulos de formación bursátil para seguir mejorando y poder corregir diferentes aspectos y ser más eficiente con los recursos utilizados. Estoy orgulloso de este proyecto ya que las adversidades me han hecho más fuerte y me ha ayudado a crecer en esta actividad.

Durante mi recorrido seis personas de mi entorno cercano me han ayudado a crecer en este camino. Nuestras largas conversaciones buscando alternativas, opiniones e ideas me han guiado en parte para la consecución de este primer proyecto. He conseguido obtener una respuesta a mi gran pregunta. He sido rentable y encima he disfrutado realizando esta actividad. Ahora, a luchar por metas de medio plazo. Queda un largo recorrido...

Como dice el escritor brasileño Paulo Coelho "La posibilidad de realizar un sueño es lo que hace la vida interesante".

lunes, 18 de agosto de 2014

EMPRESA DE FUTURO


En este último mes se han producido las caídas más previsoras de este último año al compás de una metamorfosis sobre Gowex pasando de "bella" a la "bestia". La sombra de las sobrecompras han tenido como consecuencia su correspondiente recogida de beneficios y las tensiones geopolíticas han lastrado los mercados financieros. Por otro lado, Gowex ha sido víctima de su propia trampa financiera ya que emitía facturas infladas a varias empresas fantasma y de ahí sus regocijantes resultados anuales durante los últimos nueve años. Tratare el tema con más profundidad en próximos artículos.


Lo que vengo a exponer hoy es una empresa que incrementa el valor añadido de su marca mediante el I+D. Sería de chiste deciros que es "española" pero es así. A pesar que desde la crisis el Gobierno ha disminuido en enormes proporciones la inversión pública en I+D, esta empresa ha invertido una parte muy grande de su capital (gracias a Airbus) en investigación y desarrollo en la innovación de materias primas.

EMPRESA INNOVADORA

No es otra que Carbures Europe, nacida de la convicción de un grupo de investigación de la Universidad de Cádiz (España) en 1999. Este grupo no obtuvo la financiación necesaria del Gobierno para poder avanzar en la innovación de sus investigaciones y tuvo la fortuna de que una de las líderes mundiales en el segmento de negocio de la aviación y el espacio se diera cuenta del potencial de este grupo universitario español. Airbus Group les dio la oportunidad de trasladar su proyecto académico a la vida real, llevando a cabo la implementación de un sistema de gestión de la recepción técnica aeroespacial de materias primas. Es decir, que consiguieran desplazar esas materias primas a la infraestructura de los futuros aviones y transporte para conseguir estructuras más eficientes como el peso, la fuerza, resistencia...etc. 

En 2002, este grupo científico tiene el conocimiento y la solidez suficiente para desarrollar el proyecto a nivel de negocios y se transforman en EASY INDUSTRIAL SOLUTIONS SL. Este desarrollo fue posible gracias a la Fundación Universidad Empresa de la Provincia de Cádiz, en el marco del proyecto "Plan de Emprendedores".

Desde 2005, suben de nuevo otro peldaño ampliando sus instalaciones en el Parque Tecnológico Bahía de Cádiz en el Puerto de Santa María con un almacén de 300 m2 y un altillo de 200 m2, asignado para el uso del departamento de I+D, Ingeniería y Consultoría Industrial. Al año siguiente suben otro más y comienzan la construcción del segundo almacén (Centro de Producción) de 800 m2, asignado a la producción de materiales compuestos. Tuvieron especial predilección por las "estructuras de fibra de carbono".

Pero realmente que es el carbono? Es uno de los elementos esenciales para la vida, está presente en cualquier forma de vida conocida y es parte fundamental en la química orgánica.

Se trata de uno de los elementos más abundantes en el universo. En nuestro planeta, el carbono representa el 0,2% de la corteza. Si no existiera el carbono, no existiría la vida. Considerando la amplísima y variada cantidad de compuestos que a partir del carbono se pueden lograr hace que éste sea un elemento químico único, diferente a cualquier otro de la tabla periódica. El carbón, el petroleó y el gas natural, son hidrocarburos que están compuestos de carbono.

En el período 2006-2009 se fija la línea estratégica de acuerdo con el modelo de negocio, una posición tecnológica en la producción de fibra de carbono. También comienza el objetivo principal de construir y montar una planta industrial automatizada de fibra de carbono con la idea de sumergirse con fuerza en el sector aeronáutico.

En 2011, CARBURES EUROPE SA fue fundada por la fusión de ATLÁNTICO COMPUESTOS SL (sociedad absorbida) por EASY INDUSTRIAL SOLUTIONS SL (sociedad absorbente).

En la actualidad Carbures Europe SA cuenta con dos sedes internacionales. La primera de ellas se encuentra en Cádiz (España) y la segunda en Carolina del Sur (USA) cerca de las instalaciones de Boeing (competidora de Airbus). Hace pocos días se terminó un proceso de negociación por el que se consiguió establecer una Joint Venture en China, lo cuál añade un posicionamiento a nivel global como el único Tier 2 con presencia en los principales mercados: asiático, norteamericano y europeo. Como resultado se culminó con la HARBIN CARBURES GUANGLIAN AERONAUTIC COMPOSITE MATERIAL CO., LTD. En estos días ha comenzado la construcción de la planta de fabricación que Carbures tendrá en Harbin, China. Un Joint Venture es la unión del conocimiento, aptitudes y recursos  entre dos empresas compartiendo a su vez las ganancias y los riesgos. Si una empresa A y otra empresa B deciden establecer un Joint Venture entonces deberán crear una empresa "C".

Los últimos avances están comenzando abrir nuevos sectores para la producción. Se están ajustando productos a la demanda en el sector automovilístico, ferroviario y obra civil, al tiempo que ofrece servicios de consultoría e ingeniería a la industria aeronáutica. Como apunte tecnológico debo de decir que son los protagonistas de las "espinilleras inteligentes" que llevó España en el Mundial de Brasil 2014. Esta tecnología abre una línea de actividad vinculada a las protecciones de uso deportivo.


REALIDAD O FICCIÓN?

Esta empresa líder del MAB o Mercado Alternativo Bursátil comenzó a cotizar el 26 de marzo de 2012. En poco tiempo se convirtió en la empresa que más volumen creaba. Sus expectativas de empresa suscitaron a muchos inversores provocando subidas meteóricas logrando llegar a un 3200% de valor en su cotización.

Cualquiera pensaría que estamos ante una burbuja y técnicamente así ha sido. Todo esto tiene una explicación lógica que no resta valor en el futuro (siempre que consigan su ambiciosa previsión en su plan financiero 2013-2016).


Tras salir a cotizar en el MAB el bajo "free float" (acciones en el mercado minoritario) de la compañía ha permitido que la acción se revalorice en dimensiones estratosféricas poniendo en peligro el bussines plan de la compañía antes de que capte los fondos necesarios para desarrollarlo. Las esperanzas de los inversores han exagerado la curva del precio que no se solapa de ninguna manera con el crecimiento real del Beneficio por acción. El equipo directivo sacó a bolsa 19 millones de acciones de los cuáles 10 millones de € pertenecían al free float. Esos 10 millones son una cifra muy baja que con un número bajo de inversores puede provocar grandes subidas. No es para nada la excusa que provoca las subidas ya que todas las empresas del MAB parten con las mismas ventajas y desventajas. Su crecimiento empresarial y financiero se incrementa cada día en pasos agigantados y a corto plazo parece una gran ventaja pero a largo dentro de su plan puede ser una bomba sino cumplen con el mismo.

No nos engañemos es una empresa que en los mercados capitaliza 400 millones y que llegó a capitalizar 1000 millones y que ganó en 2013 en la actividad empresarial 3 millones de €.

Revisión del plan estratégico

1. Principales líneas de negocio

Fabricación de estructuras composite
  • Producción aeroespacial
- Crecimiento del tráfico aéreo superior al 5% anual impulsan la demanda.

- En el período 2013-2018 se espera que se dupliquen los pedidos de fibra de carbono en un 11%, debido a los nuevos modelos de Airbus y Boeing.

- Incremento en la demanda de modelos de fuselaje estrecho.

  • Estructuras del sector automoción

 - Ventaja competitiva en los procesos de fabricación, mediante la tecnología RMCP.

- La tecnología RMCP permite alcanzar tiempos largos de producción de ciclo de pieza de sólo 3 minutos lo que posibilita la fabricación de series largas.

- El proceso de fabricación que permite la combinación entre fibras cortas y largas permite una ventaja competitiva en la fabricación.

- Ambas ventajas competitivas permiten un ahorro en las piezas.


  • Otras estructuras
- Otros trabajos en el sector ferroviario o material deportivo de menor impacto en las cuentas de resultados.

  • Estructuras obra civil
- En 2012 la obra civil se incrementó en un 8%.

- El 44% de la fibra de carbono se destinó a reforzar hormigón.

- El 37% se utilizó para puentes y túneles.

- El 10% nuevos edificios.

- El 9% restante otros trabajos de obra civil.

2. Otras líneas de negocio

  • líneas de fabricación
- Línea que nace en 2014 tras la adquisición del 100% de Mapro.

- Comercialización a nivel global de la tecnología patentada para la fabricación de series largas de piezas de automóvil en fibra de carbono.

  • Nuevos composites
- Nuevos desarrollos en I+D en microcomposites y en nuevas aplicaciones.

- Grafeno.


3. Estados financieros 2014/16

El Track Record de la compañía es espectacular pero si el resultado que exponen cada trimestre no cumple con el plan puede crear pánico entre las masas. Y no porque no puedan cumplirlo sino por la ambición del mismo.  Necesitan captar fondos por valor de 180 millones de €. Sin ese dinero no se puede desarrollar el plan de negocios. Esta condicionado a esta captación 60 millones mediante una ampliación con un split sobre 4. Finalmente no se diluirá a los antiguos accionistas y se les dará 4 acciones nuevas por cada una vieja. La duda que me crea es la ampliación combinada con una reducción del valor nominal de las acciones. En teoría, se generaría valor tanto por la ampliación como por la reducción de ese valor nominal pero al parecer una va a tapar a la otra. Ya veremos como termina...

4.Valoración según el BPA

- La ampliación de capital de hubiera sido perjudicial pero al no perder valor para el accionista se convierte en un factor neutral que permitirá al accionista actual poder realizar nuevas compras para salir desde cero.

- Falta maquinaria y un desarrollo más profundo de las actividades empresariales.

- Todo el análisis repercutirá al precio al que se entra cuando se realice la captación y el paso al mercado continuo.

- Es la primera empresa que va a pasar del MAB al mercado continuo.

- El precio de la cotización no se corresponde con el plan ya que va muy adelantado al mismo.

- Valorar los riesgos de esta actividad empresarial y de los resultados.

CONCLUSIÓN

El anterior punto no se podría haber realizado sin el apoyo del magnífico trabajo de Blackbird, una firma de análisis y formación bursátil que está revolucionando el paradigma de la enseñanza en los mercados. 

Esta firma expuso su trabajo durante el transcurso del verano y provocó caídas de más del 50% ya que el mercado fue objetivo con las conclusiones del mismo. Por esa razón, Carbures tuvo que realizar con mucha prisa la publicación de resultados de enero a mayo. Los resultados fueron excelentes ya que aumentó un 126% hasta mayo y la acción frenó y se mostró lateral de 15 a 25 durante las semanas siguientes. Se acordó un debate en intereconomía radio entre Blackbird y Carbures que hizo que expusieran sus distintos puntos de vista. Pocos días después Blackbird expuso un nuevo informe con datos más profundos en los cuales confirmaban su análisis anterior más una crítica demostrada por documentos de que sus servicios eran de los más caros y que sus trabajos no tenían la calidad comparada con sus competidores.

Es una empresa que tiene mucho que hacer pero con unas ideas y unas actividades que le darán mucho valor añadido a la cotización. Tienen mucho que aprender ya que van muy rápido y tienen que adaptarse constantemente a numerosos cambios pero el futuro es alentador. 

La idea que más me interesa es que si llegan como dicen a poder participar construyendo un tanto por ciento alto de la estructura de los aviones revolucionaran el mercado y lograrán previsiblemente sus objetivos.  Lo digo así porque cada kilogramo que logren reducir en la estructura del avión comercial les podría ahorrar aproximadamente 70.000€ en combustible anualmente. Además, el producto de la fibra de carbono anticorrosiva para los puertos puede traer muchas ventas internacionales ya que es más eficiente y barato que el actual hormigón.

Hay que esperar a la conclusión de Carbures en el MAB, observar como se realiza la ampliación y captación de fondos y ver a que precio entra en el mercado continuo. 

No olvidemos que para comprar en los mercados financieros el precio determina la tasa de rentabilidad.



















domingo, 1 de junio de 2014

PESCANOVA


UN VALOR INFRAVALORADO


Después de un año desde mi última entrada vuelvo a la carga para ofrecer mi punto de vista sobre los mercados financieros, empresas bursátiles y temas actuales de la economía diaria. 

Hoy me he puesto a investigar Pescanova donde la dejé y me he llevado una grata sorpresa sobre la situación a día de hoy. Ha salido por fin del concurso de acreedores en la que llevaba sumergido más de un año. Ha sido una lucha de grandes dimensiones en el que Gobierno, entidades acreedoras y empresas con un porcentaje de capital han agotado todos los recursos para que esta empresa pesquera española no desapareciera del circuito alimentario mundial.



Es muy difícil salir del concurso de acreedores si no hay alguien que vea que es un activo lleno de historia y crecimiento en las manos correctas. Por lo visto, más del 60% de los acreedores han dado el visto bueno al convenio que redactó Pescanova. Desde dicho concurso la gestión la ha llevado Deloitte.

EL VISIONARIO 

Detrás de los focos se encuentra José Fernández López, un hombre no demasiado versado en la actividad pesquera pero con una amplia experiencia en el campo del frío industrial creando empresas como Frilugo 1941 o Frigsa 1951. Su visión permitió crear una tecnología desconocida hasta el momento para el proceso completo de manufacturación de pescado mediante el uso de grandes buques congeladores que procesaban y ultra-congelaban las capturas a bordo del propio barco. Debido a su inexperiencia en la actividad pesquera contó con la ayuda de un experto llamado Valentín Paz Andrade. Con todo esto, funda PESCANOVA en 1960. En julio de 1961 construyen el primer buque congelador del mundo, el LEMOS, con una capacidad de almacenamiento de 250 toneladas de pescado congelado, con 950 caballos de potencia propulsora y una dotación para 32 personas perfectamente alojadas.

Con pocos meses de diferencia, botó otros cinco barcos con mejores características llamados ANDRADE, PAMBRE, DONCOS, SOUTOMAIOR y SOBROSO.

Esta revolución posibilitó el descubrimiento de las mejores pesquerías del hemisferio sur por aguas de Brasil, Uruguay y Argentina. El primer barco regresó a los pocos días con 250 toneladas de merluza.
Por otro lado, el Andrade protagonizó una expedición a África del Sur en la cuál no llegó a poder completar su ruta ya que a la mitad del viaje llenó sus bodegas y rápidamente regresó a puerto vigués. La evolución de los congeladores, propició el mayor desarrollo mundial de la industria pesquera. Siguieron construyendo naves más grandes y con mayor capacidad en un período menor de 10 años. Compraron un viejo transatlántico que reconvirtieron en un gran buque nodriza y factoría, con una línea de fileteado a bordo que pasó a llamarse Galicia. Tenía la función de recoger las mercancías que producía la flotilla compuesta por 10 barcos en Sudáfrica.

En 1964 por la aceleración del desarrollo de la empresa  adquieren la empresa C.O.P.I.B.A, la cuál transformó en cámaras frigoríficas de baja temperatura y una área de elaboración para la merluza. De esta forma Pescanova incrementa el valor de su marca.
En 1968, ante el reto de cubrir grandes distancias y por el aumento del coste de combustible Pescanova construye el GONDOMAR. El primer barco congelador con más de 100 metros de eslora. A finales 1969 la empresa tenía cien barcos faenando en diversos lugares del mundo.


En la década de los 70, desarrolla la primera red logística de congelados en España. 60 camiones frigoríficos de gran tonelaje para repartir a las provincias y 100 camiones que se encargaban del reparto por áreas provinciales. Todo con una carta de presentación de más de 100 productos diferentes y 55 delegaciones de venta.

En el periodo que acontecía se produjo la Ordenación Jurídica de los recursos Pesqueros, donde todos los países ribereños extendieron sus aguas delimitando la exclusividad en la explotación de los recursos marinos en 200 millas. Su modo de contrarrestar esa ordenación jurídica fue instalar nuevas empresas en países de África y América del Sur.

En los años 80 Manuel Fernández de Sousa-Faro, hijo del fundador, toma las riendas de la compañía. La dirección estratégica lleva a tener un crecimiento hacia Europa y crean filiales en Portugal y Francia. Además de constituir dos fábricas en Galicia para el procesado de pescado y productos precocinados. Comienzan a pensar en la posibilidad de apostar por la acuicultura.

La década de los 90 se describió como unos años en los que se reforzó la actividad de la acuicultura y dio sus frutos como los cultivos de salmón en Chile, la de langostinos en el sur de España y la de rodaballos en el norte de España. También se introdujeron en el mercado americano e italiano.

En la actualidad, Pescanova se basa en una integración vertical que va desde la obtención de los productos que comercializa hasta la puesta en los principales mercados de Europa, América y Japón pasando por la transformación de los mismos hasta la obtención del producto terminado deseado. Actualmente, el Grupo Pescanova está compuesto por más de 160 empresas, esta presente en los 5 continentes, en más de 20 países, tiene una flota de más de 100 buques, cerca de 50 instalaciones de acuicultura, más de 30 plantas de procesamiento y emplea a unas 10.000 personas.


CRONOLOGÍA DEL CASO 2009-2014

  • 06/10/2009; Realizan la mayor ampliación de capital de los últimos 33 años, 100 mill. €.
  • 19/02/2010; Fernández de Sousa (Ex-presidente) invierte 7 millones de € en el capital teniendo en ese momento el 18.034% de la compañía.
  • 23/05/2011; Novacaixagalicia hace caja; vende el 15% de la compañía por 88 mill. €.
  • 07/06/2011; Fernández de Sousa vuelve a comprar un 5% de la compañía por 30 mill. €.
  • 07/11/2011; Las ventas en el exterior mejoran el beneficio un 58% en el tercer trimestre.
  • 27/02/2012; Pescanova gana un 38% en 2011, 50 mill. €.
  • 30/05/2012; Pescanova afianza su presencia en Nicaragua, con una inversión total de más de 57 millones de €.
  • 10/07/2012; Ampliación de capital por 125 millones de euros para reforzar sus recursos propios.
  • 03/01/2013; Damm sube su paquete accionarial al 6.18% en Pescanova.
  • 01/03/2013; Presentan preconcurso de acreedores y suspenden cotización.
  • 04/03/2013; Su acción vuelve al parqué y pierde más del 60%.
  • 12/03/2013; Miguel Arias Cañete; el problema de Pescanova es transitorio.
  • 12/03/2013; La CNMV suspende Pescanova, que reconoce discrepancias "entre su contabilidad y su deuda.
  • 15/03/2013; Fernández de Sousa se atrinchera en la sede de Pescanova.
  • 15/03/2013; Los 40 bancos que liderarán la renegociación de su deuda.
  • 20/03/2013; Las entidades acreedoras exigen que se vendan activos de la compañía
  • 05/04/2013; Pescanova entra en concurso de acreedores.
  • 15/04/2013; Pescanova designa a KPMG como auditor "forensic".
  • 15/04/2013; El presidente vendió antes del preconcurso.
  • 17/04/2013; Arias Cañete; estamos trabajando para que Pescanova no desaparezca.
  • 19/05/2013; Pescanova vende activos en Ecuador por 13 mill. de €.
  • 25/04/2013; El juez aparta a Fernández de Sousa de la gestión de Pescanova tras declararla en concurso.
  • 26/04/2013; La CNMV encarga a Deloitte la administración concursal de Pescanova.
  • 07/05/2013; El número de bancos acreedores supera el centenar.
  • 24/05/2013; Fernández de Sousa imputado por falsear las cuentas.
  • 28/06/2013; La banca concede un salvavidas de 56 millones de €.
  • 11/07/2013; Pescanova tiene un patrimonio neto negativo de 927 mill. €.
  • 17/07/2013; El informe de KPMG fue tan demoledor que Fernández de Sousa tuvo que dimitir.
  • 09/08/2013; Arias Cañete sorprendido porque Pescanova pase de líder a problema de la noche a la mañana.
  • 05/09/2013; Deloitte eleva el agujero patrimonial de Pescanova a 1667 millones de €.
  • 06/09/2013; El 80% de las ventas entre 2011 y 2012 eran ficticias, según el informe concursal.
  • 13/09/2013; El nuevo presidente de Pescanova cree necesaria una quita del 75%.
  • 21/10/2013; Pescanova infló facturas falsas hasta un 1200% sobre el precio de un cliente.
  • 07/11/2013; El plan de viabilidad de Pescanova establece unas necesidades de capital de 185€ en el primer año.
  • 03/12/2013; CNMV; "toda la porquería de Pescanova estaba en la contabilidad".
  • 05/12/2013; Pescanova obtiene unas plusvalías de 17.9 millones de euros por la venta de su 50% en la australiana Austral Fisheries.
  • 10/12/2013; Pescanova perdió 791 millones de euros en 2012, el triple que el año anterior.
  • 29/01/2014; Pescanova entra en la fase de convenio, margen hasta el 28 de febrero.
  • 12/02/2014; Pescanova reduce sus ventas un 18% en 2013 y mantiene al día las nóminas.
  • 28/04/2014; La banca se queda con Pescanova y deja fuera a Damm y Luxempart.
  • 02/05/2014; El 63.6% de los acreedores de Pescanova aprueba el convenio para salvar la compañía.
  • 22/05/2014; Pescanova acepta la dimisión de Urgoiti como presidente.
  • 23/05/2014; Pescanova sale del concurso de acreedores.
  • 27/05/2014; Pescanova perdió 719 millones de euros en 2013.
En la fotografía aparece Manuel Fernández de Sousa, Ex-presidente e hijo del fundador de Pescanova


LA CAÍDA ENMASCARADA

Hasta ahora puedo dar tres conclusiones:

  • La flota de barcos pesqueros se reclutó hasta los años 70 y después se modificó lo justo no adaptándose a los tiempos actuales, perdiendo una ventaja competitiva frente a su sector de mercado.
  • La acuicultura no se desarrollaba tan bien como explicaba Pescanova.
  • Para explicar los años 80, 90 y actualidad mis fuentes vienen directamente de Pescanova y demuestra que con una contabilidad falsa han engañado a los accionistas a través de la Web y a la CNMV (órgano de control bursátil español) con su contabilidad "B".

El comienzo de la caída empieza en marzo de 2013, cuando se retrasan en la aportación de sus cuentas de 2012. Por la razón de que no tienen la certeza de la venta de ciertos activos de la actividad de cultivo del salmón(o por que no cabían más mentiras contables). Así que para ello presentan el preconcurso en el Decanato de Pontevedra, provocando la caída de sus acciones en un 60%. 

Unos días después entró a la palestra Miguel Arias Cañete, tranquilizando al inversor con un discurso basado en que Pescanova tenía un problema transitorio financiero. Otra mentira ignorante que no hizo mella en el público perdiendo ese día un 20%. 

Con el paso de los días se comenzó a especular con la venta de las filiales y la negativa por parte de la empresa. El tiempo ha demostrado lo contrario, ya que comenzaron a venderse una serie de activos (filiales) para frenar el desarrollo de la caída. La cervecera Damm(accionista del grupo) comienza a preguntarse donde ha ido el dinero de esas ventas por que no salen por ningún lado.

El día 05/04/2013 entra oficialmente en suspensión de pagos ante una falta de acuerdo con los acreedores y la situación pasa a un nivel muy crítico. Diez días más tarde Pescanova acepta la propuesta de KMPG para la realización del análisis forensic. Los auditores forensic son aquellos que examinan con lupa las cuentas de una sociedad, al fin de determinar su verdadera situación económica, financiera y societaria. Puede constituir prueba válida para juicio. Ese día también se descubrió que Sousa había vendido un día antes del preconcurso y unas 45 veces más especulando con su propia empresa. 

Es maravilloso como el tiempo pone a la gente en su sitio. A mediados de abril, con apenas un mes de diferencia Arias Cañete tuvo que salir diciendo que haría todo lo que hiciera falta para que Pescanova no desapareciera. Poco después, la CNMV propone a Deloitte como administrador concursal de Pescanova ya que días antes relegaron a su presidente. Durante el concurso de acreedores se tienen que poner de acuerdo todas las partes afectadas exponiendo su deuda al máximo detalle y un listado de todos aquellos que se les debe pasta. Esa fue la parte más dura... Inicialmente y como se conocía en la contabilidad habían 45 entidades pero a raíz de la investigación por parte de Deloitte se encontraron con un problema de dimensiones desconocidas. En realidad el número de bancos acreedores superaba el centenar(110).

Como cabía esperar, Sousa fue imputado por un delito de información relevante y falseo de cuentas. Es decir, la información reflejada en las cuentas anuales no se ajustaban a la realidad y proporcionaban públicamente una imagen irreal de la situación económica de la empresa lo que condujo a los inversores a adquirir dichos paquetes de acciones.

A finales de junio, Deloitte firma un crédito urgente por un importe de hasta 56 mill. de € para inyectar liquidez al grupo. Este crédito significa uno de los escasos ejemplos en el mercado español de nueva financiación recibida por una compañía en pleno concurso de acreedores. 

A principios de agosto realizó su última intervención Arias Cañete afirmando que le parecía sorprendente que Pescanova pasara de líder a problema de la noche a la mañana. Bueno podía ser peor, nuestro ex-ministro entendió a los 5 meses que había un problema en Pescanova, pero eso es otra historia. 

En septiembre se reveló el informe concursal elaborado por Deloitte. El agujero patrimonial de Pescanova se elevaba a 1667 millones de euros. Además el 80% de las ventas declaradas en 2011 y 2012 eran ficticias. En esos dos años Pescanova simuló haber obtenido un total de ventas de 1047 millones y las comunicó como reales a la CNMV. Poco después, se eligió a un nuevo presidente para llevar Pescanova. Juan Manuel Urgoiti se dispuso a controlar el timón de la pesquera. No antes sin argumentar que creía necesaria una quita de los bancos del 75%. La propuesta de Damm de ese nuevo presidente tuvo éxito.

Por fin ve la luz el informe forensic de KPMG donde se deduce que Pescanova inflaba facturas falsas hasta un 1200% sobre el precio al cliente. Como ejemplo podemos ver como los "filetes merluza tipo 4/6 bombon 5k" se vendían a un precio unitario de 42,34€ mientras que a los clientes reales se les vendía a 3,10€. También se estima que necesitarán para el 2014 una inyección de capital de 185 millones.


LA RESURRECCIÓN

El 29/01/2014 el Juzgado de lo Mercantil nº1 de Pontevedra comunica a la administración concursal de Pescanova que ha finalizado la fase común del proceso y que se abre el período de convenio de acreedores que finalizará el último día de febrero. Se confirma firmemente que Pescanova tiene una deuda de 3500 millones de €. Con todo esto, en 2013 tuvieron unas ventas reales de 1200 millones de € manteniendo la actividad y las nóminas al día de sus trabajadores.
Y llegó la nueva era, la Nueva Pescanova. El 63.6% de los acreedores aprueba el convenio para salvar a la compañía y dejan fuera a Damm y el Fondo Luxempart. Pocos días más tarde se aprueba la salida de concurso de acreedores y la posterior dimisión del reciente presidente. El jueves pasado salió su cuenta de resultados con referencia a 2013. Unas pérdidas de 719 millones.

El plan de viabilidad que se ha preparado y que está rodando desde hace dos meses tiene las siguientes características(sólo son estimaciones);

  • Nueva Pescanova no registrará beneficios hasta 2017.
  • Pérdidas de 13 millones y de un millón de euros para 2015 y 2016, respectivamente.
  • Su deuda se estima que será de 780 millones de euros en 2017.
  • Contará con una inyección de fondos de hasta 150 millones de euros, entre capital y financiación a largo plazo.

Si habéis podido conseguir llegar hasta este punto y comprender toda la cronología podréis sacar vuestras propias conclusiones. La mía es que estamos ante una potencia empresarial de grandes proporciones pero debe tratarse con mucha prudencia. No es para mañana ni para dentro de un mes pero quizás con el tiempo si ponen el rumbo correcto en menos de un año se puedan realizar las primeras operaciones. Advierto que su cotización esta suspendida y que por el momento no se puede negociar con ella. La situación que hemos visto hoy es por un problema más de orgullo que empresarial. El ex-presidente Manuel Fernández de Sousa se vio desbordado porque lo que construyó su padre con tanto trabajo y vio como se derrumbó en 4 días. Quizás si en el momento se hubiera puesto manos a la obra en trabajar para reducir la deuda  la situación sería otra cosa. Esta gran empresa necesita raíces nuevas para que el timón les dirija a un nuevo rumbo. Además durante todo el proceso ha habido muchos mensajes de fortaleza empresarial que evidentemente no vienen a cargo de Arias Cañete. Ha sido Elvira Rodríguez, presidenta de la CNMV, persona sin conflicto de intereses dentro de Pescanova. Sus mensajes se descifran como alentadores y creencia firme en esta compañía. Sólo me queda decir que si Pescanova sale a la venta tarde o temprano estaré ahí si se confirma dicha fortaleza.